Semana clave: la inflación de diciembre será crucial para que el Gobierno ajuste el ritmo de devaluación

Este martes, el Indec publicará el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de diciembre, un dato crucial para la estrategia económica del Gobierno. El presidente Javier Milei había anticipado que, si la inflación se mantiene por debajo del 2,5%, se reducirá el ritmo de devaluación del dólar oficial al 1% mensual, como se había propuesto en noviembre.

Según TN, en el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), los analistas ajustaron sus proyecciones de devaluación, situando el valor del dólar oficial en torno a los $1112, lo que implica una reducción del ritmo de devaluación de 1,2% mensual.

Desde la consultora GMA Capital, indicaron que: «En términos de nominalidad, los precios corren cerca del 2% hace 2 meses, mientras que para el último mes del año las consultoras estiman que la cifra sea de 2,7%. Frente a este cuadro, como dijeron en el BCRA, el crawling peg se vuelve más un factor de inercia que un ancla. Pero la devaluación al 1% mensual ya se siente en el mercado».

Destacaron que si el Ejecutivo avanza con la reducción del ritmo al 1% mensual «sería la previa de un paso enorme para la eventual salida del cepo este año».

La baja en la devaluación podría venir acompañada de una baja en tasas

Por su parte, la consultora 1816 indicó que la reducción del ritmo de devaluación podría ir acompañada de una baja en las tasas de interés. «Asumimos que cuando bajen el crawl también bajarán la tasa a la mitad, y la tasa quizás baje 10% o 15%, es decir, entre 300 y 500 bps desde el 32% TNA actual», explicaron. Esta medida se vincula con la desinflación y la remonetización de la economía, dos condiciones esenciales, según el Gobierno, para levantar el cepo.

Sin embargo, la inflación en la Ciudad de Buenos Aires en diciembre fue del 3,3%, lo que acumuló un aumento de 136,7% en 2024. LCG, en su análisis, proyectó una inflación nacional de 2,7% para diciembre.

«El presidente Milei afirmó que bajará el ritmo de depreciación si se mantiene la inflación en diciembre, así que hay un rango de aumento de precios que puede verse como una situación ‘gris’ (no se mantiene la inflación, pero es parecida) lo que daría discrecionalidad para decidir qué hacer con el dólar oficial», apuntaron desde LCG.

Consultoras como Outlier también reconocen que, aunque un dato superior al 2,5% de inflación no impediría la reducción del ritmo de devaluación, podría generar incertidumbre en los mercados. «Con una cifra oficial cercana a 3% mensual la administración Milei puede jugar la carta de atribuir el dato a factores estacionales y puntales de diciembre«, señalaron.

En todo caso, para la consultora, la estrategia del Gobierno es mantener la inflación en un dígito antes de las elecciones legislativas. «Como hemos anticipado y quedó demostrado, si ese proceso no fluye por si mismo, están dispuestos a forzarlo, aún a costo de seguir incrementando los riesgos que se asumieron cuando se adoptó el ancla cambiaria», afirmaron.