Racionalidad y largo plazo, frente a mercados alocados
La dinámica de las finanzas globales en la última semana tiene pocos antecedentes históricos. El perfil del inversor de riesgo, la característica de los activos, los fundamentos económicos, elementos a considerar en un escenario tan impredecible.
Caos. El desatado a raíz de la guerra comercial iniciada por el presidente Donald Trump.
Pocas semanas son tan históricas como la que acabamos de dejar atrás. En 1987 se produjo un crash bursátil que congeló el mundo, batiéndose el récord de caídas en un solo día con el S&P 500 (índice más significativo de las bolsas mundiales). Hablamos del 19 de octubre de 1987, también conocido como “Lunes Negro”, donde el S&P 500 bajó un -20,47% sólo en esa jornada.
Luego de esa rueda atroz, empezaron a limitarse las caídas con “limits down” frenos o topes para que no corra todo lo que le dé la gana. En nuestro mercado local, cuando un papel sin ningún tipo de fundamento o por rumores baja más del 20% en pocos minutos se “pausa” la cotización de ese activo por 10 minutos.
Las suspensiones de operaciones pueden ocurrir por diversas razones, como movimientos abruptos en el precio de una acción, anuncios corporativos significativos o eventos que puedan afectar la cotización por rumores infundados. Estas decisiones suelen tomarse caso por caso, considerando las circunstancias específicas y buscando proteger a los inversores y mantener la integridad del mercado.
En los mercados internacionales corren las mismas reglas, con diferentes topes y modalidades. La cuestión es que esta semana, algunos países como Japón, Francia, China o España incluso suspendieron en el arranque las negociaciones en sus Bolsas temiendo que la sobrerreacción se coma en los primeros minutos toda la suba del semestre.
Desde este ejemplo, partiremos a explicar algo que reiteradamente hemos comentado en este espacio de educación financiera y bursátil: cuando uno opera acciones y bonos, debe saber que la venta del activo que tiene en cartera es lo que activa o realiza la pérdida o la ganancia. Esto quiere decir: es incorrecto indicar “perdí 41% en dólares con YPF desde el 7 de enero al día de hoy”. El precio perdió ese porcentaje, pero no así el valor del activo.
La idea es percibir el resultado del miedo. No deberíamos tocar o vender activos que están bailando al son de una guerra de aranceles global.
Cuando un cliente nos indica esto, inmediatamente pregunto: ¿vendiste? La respuesta suele ser “NO, pero mirá como baja”. Miramos los precios. Y si necesitáramos ese capital para arreglar el auto (ejemplo) y tuviésemos que venderlo efectivamente perderíamos ese porcentaje.
El error está en tener en acciones el dinero que necesitamos como fondo de emergencia o para la diaria. Las acciones (renta variable) fluctúan por muchísimos factores. Muchas veces por miedo o avaricia. Por eso son activos que no deben usarse para horizontes de menos de 12 meses.
Efectivamente, YPF cayó 41% en dólares desde que arrancamos el año. Estuvo en 47 US$ y hoy la podemos comprar en 27 US$. Si somos inversores de largo plazo y estamos siguiendo la trayectoria de la compañía, esto claramente se presenta más como algo para festejar que para preocuparnos.
La idea es percibir el resultado del miedo. No deberíamos tocar o vender activos que están bailando al son de una guerra de aranceles global. YPF ya salió a indicar que a 45 US$ el barril de petróleo (cierre de esta semana en 60US$) aún es rentable y puede llevar adelante sus proyectos.
La capacidad instalada de algunas empresas no puede ser desmantelada con la velocidad en que caen sus papeles. Y energía, petróleo y gas vamos a seguir necesitando así China ataque Kamchatka. Entonces no nos volvamos locos tratando de tomarle el tiempo de baja -ni recuperación- al mercado.
Una gran manera de operar es aplicando el “Dollar Cost Averaging” (DCA) o en criollo: poder encontrar el precio promedio de compra de algunos activos. ¿Querés evitar comprar caro y reducir el riesgo en tus inversiones? Te cuento un truco que usan los inversores inteligentes.
Si somos inversores de largo plazo y estamos siguiendo la trayectoria de una compañía, la caída de la cotización claramente se presenta más como algo para festejar que para preocuparnos.
En vez de poner todo el dinero junto en un solo momento, lo dividís en partes y comprás periódicamente, sin importar el precio. Por ejemplo, lo dividís en tres partes y compras en diferentes momentos de una crisis tan épica como la que estamos viviendo.
¿Cuál es la estrategia más sencilla de largo plazo? Comprar en todos los meses en que podamos ahorrar siempre los mismos activos.
SPY es el índice (ETF) que persigue a las 500 empresas más grandes de EEUU. Desde que Trump asumió este índice cayó 16% en dólares.
Entonces si tenes pesos (y encima quisieras cubrirlos ante una eventual devaluación), deberías comprar siempre este mismo Cedear. SPY en pesos, consiguiendo entradas en $37.000 , $32.000 o $35.000. Sólo por tomar ejemplos de estas semanas. Así, con DCA evitás comprar todo en un mal momento y reducís el impacto de la volatilidad.
Esta semana Trump puso una pausa de 90 días a los aranceles del resto del mundo, a China subió a 145% (hasta el momento que se escriben estas líneas) de manera inmediata. Pero como la noticia está en desarrollo, la incertidumbre es lo que manda. Y el termómetro se llama “VIX”. El índice VIX es lo que se conoce como índice del miedo.
Técnicamente el VIX (Volatility Index) es un índice que mide la volatilidad esperada del mercado, especialmente del S&P 500 para los próximos 30 días. El VIX se dispara en momentos de crisis, como en la crisis financiera de 2008 o el crash del COVID en 2020. Esta semana hizo el mismo movimiento que en esos dos momentos históricos.
Forma simple de entenderlo:
Si el VIX está bajo (ej: 12-15) hay tranquilidad, el mercado espera pocos sobresaltos.
Si el VIX está alto (ej: 30-40 o más) hay miedo, se esperan movimientos bruscos (para arriba o para abajo, pero usualmente por miedo a que bajen).
El jueves pasado el índice operó por encima de los 50 puntos. Para tomar dimensión de la volatilidad reinante, la cual seguramente seguirá un par de ruedas.
A un inversor que se inicia, estos momentos le sirven especialmente para conocerse más. ¿Qué me motivó a comprar determinado activo? ¿Diversifiqué de manera correcta? ¿Estoy dispuesto a ser racional cuando el mundo está tornándose loco? Preguntas de introspección, para saber si no es momento de re evaluar nuestro perfil de riesgo.
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